小屋第22讲:《财务分析》盈利能力指标-快速掌握

二、分析指标解读

[1] 资本经营盈利能力分析

[1.1] 上式中，净利润=企业当期税后利润；净资产=企业资产-负债；平均净资产=(期初净资产总额+期末净资产总额)÷2

[1.2] 影响资本经营盈利能力的因素：

① 总资产报酬率

② 负债利息率

③ 企业资本结构或负债与所有者权益(净资产)之比

④ 所得税税率

[1.3] 故可用下式来反映出净资产收益率与各影响因素之间的关系：

[1.4] 净资产收益率主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力，反映了企业总资产的利用效率，表示企业每单位资产能获得净利润的数量，这一比率越高，说明企业全部资产的盈利能力越强。该指标与净利润率成正比，与资产平均总额成反比。

[2] 资产经营盈利能力分析

[2.1] 资本收益率越高，说明企业自有投资的经济效益越好，投资者的风险越少，值得投资和继续投资。因此，它是投资者和潜在投资者进行投资决策的重要依据。对企业经营者来说，如果资本收益率高于债务资金成本率，则适度负债经营对投资者来说是有利的；反之，如果资本收益率低于债务资金成本率，则过高的负债经营就将损害投资者的利益。

[3] 商品经营盈利能力分析

[3.1] 该指标反映每1元销售收入带来的净利润是多少，表示销售收入的收益水平。从销售净利率的指标关系看，净利额与销售净利率成正比关系，而销售收入额与销售净利率成反比关系。公司在增加销售收入额的同时，必须相应获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使公司在扩大销售业务的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。

[3.2] 销售毛利率表示每1元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是公司销售净利率的基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。

[4] 上市公司盈利能力分析

[4.1] 该指标能反映普通股每股的盈利能力，便于对每股价值的计算，因此被广泛使用。每股收益越多，说明每股盈利能力越强。

[4.2] 市盈率越高，表明投资者对公司未来充满信心，愿意为每一元盈余多付买价。通常认为，市盈率在5-20之间是正常的。当股市受到不正常的因素干扰时，某些股票的市场被哄抬到不应有的高度，市盈率会过高。当人们预期将发生通货膨胀或提高利率时，股票市盈率会普遍下降，当人们预期公司的利润将增长时，市盈率通常会上升。此外，债务比重大的公司，股票市盈率通常较低。

本节完

主  讲  人 / 木亘嬛