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【中财期货】两会后股指走势分析

中财研究2020-11-21 09:32:21

 商祺 

股指期货分析师,六年从业分析经验。擅长多视角多层次挖掘寻找行情趋势和逻辑,从国际环境、历史沿革、财政金融等动态把握资本市场定位及发展;亦专注于量化数据信号识别,全方位分析二级市场、场外市场以及衍生品市场,从期货、互换、期权多维度把脉市场交易特征。

对两会前后以及期间股指走势的历史统计表明,整体上,两会前、期间、后两周上涨概率>下跌概率,分段来看,08年金融危机年后,两会前两周总体上涨,跟春节后的大概率上涨行情基本衔接或者是属于同一段时间,下跌的13-14年受到资金面偏紧利空影响。

对两会前后以及期间股指走势的历史统计表明,整体上,两会前、期间、后两周上涨概率>下跌概率,分段来看,08年金融危机年后,两会前两周总体上涨,跟春节后的大概率上涨行情基本衔接或者是属于同一段时间,下跌的13-14年受到资金面偏紧利空影响。

频率学派上的概率超过6成,简单总结两会期间走势规律,2015年开始双创、科技创新等利多因素逐步在股市发酵,股市均上涨,而2015年前几次两会期间股指连续5年下跌。如果偏贝叶斯学派一下,把两会主题的双创、人工智能科技因素作为原因权重加大,也就是放大近几年的上涨规律特征,那么更能得出今年乃至以后的两会科技股效应,这显然目前正在发酵。


两会后上涨概率超7成,一方面是2015年前几次两会下跌会后反弹,另一方面是2015年后的双创、科技股带动持续性较强。2008年后仅有的两次两会后两周下跌,分别来自不同的事件冲击,一是2012年两会末的重庆事件,而是2013年3月底的同业新规冲击。





两会研判:科技股已经重燃火爆,出口超预期增长短期利好释放,川普贸易战的影响短期可能不大,如同之前的斩首传闻进展目前的美国与朝鲜元首会晤,独角兽CDR等科技股炒作幅度较大,富士康上市质地一般,对整体股市偏空看待。市场还关注3月19日央行人选以及金融监管机构改革方案。11月中旬征求意见(近2000条)一度引发利空大跌的大资管指导意见已在2018年春节前基本成型,将在全国两会后择时发布,但正式出台时间仍待国务院定夺。该政策市场消化良久,预计不会重演11月的冲击。新规在资金面上的影响主要是对货基规模缩减和取消T+0赎回和理财净值化,打破刚兑。对股市的影响在于资管产品的负债杠杆和分级杠杆等。市场焦点在于新老划段过渡期是否从意见稿的2019年6月30日延后。当前市场可能关注更实际的四千亿级别富士康的冲击,至于十万亿级别大独角兽等CDR回归方案,预计无法在今年完成,刘士余称速度将比媒体预期快比企业预期慢。与股市直接相关的机构改革也确定为银监会保监会合并,符合预期。1-2月经济数据公布超预期,但暂时只引发周期股的大涨,前期强势的科技股反而在龙头用友网络放量跌停后集体下挫,这是创业板情绪过热后的风险释放。可以看到,创业板量能看回到了2015年3月的超高水平,从上周五创业板权重东财和网宿的放量暴涨上即可看出情绪过度高涨,这两者除了权重大外,基本面难以承载高科技转型。尤其叠加证监会为科技股和独角兽的强力推进,尽管理性分析必然海外上市的龙头科技股若真的回归会压制A股非龙头中小创,然而市场普遍预期真正回归前后有行情。从该单日创业板突破强压当日成交额占A股总成交额超过21%,属于历史峰值。预计两会后走势波动将超过历史统计。


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