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【干货】盈亏归因,股市中如何进行技术分析

量化投资大家学2020-07-31 06:27:43

最近几天市场又走不好,于是很多人拿着亏损或者获利回吐的个股来问我怎么办,甚至直接问我:这股还能涨吗?

任何一个经典的证券交易书籍都会告诉读者一个简单的事实:市场是不可预测的。通俗地说,我也不知道会不会涨。微博上算命的很多,而且算命说得越精确大家越喜欢(不论算得准不准,只要算了就有人捧场,大抵和雍和宫门口清一色的问卦摊子一般)。我不是算命先生,即使是我有过分析跟踪,甚至我本身就在持有的个股,不管多熟悉,我也无法预知其下一个交易日是涨跌,我只能把我的PDCA分享给大家,涨做涨的打算,跌做跌的打算。

虽然说市场是无法预测的,但市场也是可以大致夹逼锁定概率和区间的(夹逼模式是我投资体系中的一部分,来自于数学)。今天我将简单分享我的交易依据层次模式。

便于大家理解,先上图:
一个交易决策,买或者卖,不应该是拍脑门决定的,而是基于上图自下而上的五个层次来决定的。

一、宏观经济面问题。


宏观经济面变化很缓慢,甚至不易察觉,但是一旦产生了性质变化,则是趋势性且无法抗拒的。譬如在今年年初大家担心的是降息降准是否会引发通胀的问题,但目前大家都已经很熟悉“去掉猪就是通缩”的说法。而实际上,我最近关注的是:CPI和PPI、PMI继续背道相驰,是否会恶化表现为滞胀。

(如果上图看不懂,请去补基本的宏观经济学)

本国经济转型过程中,必然会表现为工业生产品比例下滑而消费品上涨(生活成本增加),所以很难判定是滞胀表现中有多少是经济转型的表征,多少是持续恶化到滞胀的表现。个人保持谨慎观点,持续跟进美元周期对全球经济的影响。并根据三季度的经济数据以及访美是否达成有利于汇率稳定的协议来完成对经济周期的判断。从一般规律来说,如果进入滞胀阶段,股市是没有什么机会的。需要做的是货币避险,这也是为什么最近黄金走出行情的原因之一。作为个人投资者,如果确定了出于滞胀周期。那么覆巢之想抱着一只股穿牛熊,是很需要勇气的。

二、股市系统性问题

在股灾之前,提这个问题的人会被视为神经病,我曾经在三四月份,提出创业板风险加剧可能会带来千股跌停的系统性风险。当时被创粉追骂几条街。但现在这个词汇又被空仓看空的时刻挂在嘴边。

那么对于A股而言什么是系统性风险?

1、流动性风险。不用解释了,大家都看过的,千股封死跌停。这种状况随着救市带来的筹码重新分布,继续出现的概率不大。

2、AH股价倒悬前提下开通深港通或者扩大沪港通入口所带来的风险。从周末证监会的券商准入来看,深港通加速可期。这也是注册制和证券市场国际化的未来趋势。但如果操之过急,连通口过大,则可能由于两个市场的估值水位差带来系统性风险。

在几个月前,A股波澜壮阔的上涨带动港股上涨,我曾表示:三峡开闸不会导致太平洋水位上涨。目前我仍然持有这个观点:A股的奇葩估值模式可以存在于封闭市场,但无法长期拓展到与国际市场联通的港股。证券市场国际化长远来看是A股国际化,而不是国际股市A股化。

从个人投资者角度看,如果出现系统性风险,那么必须要回避。咱不是证金也不是汇金。这一点很好理解。

三、所属板块问题

不管是按照估值模式的行业板块划分,还是按照主题投资的概念题材板块划分。任何个股都与有相同属性的其它个股之间存在涨跌联动的关系。

我个人是题材股爱好者,在题材股炒作上我不是使用“目标价+持有时间”的伪价值投资者,我是使用预期兑现的交易派。从我的经验来看,概念板块走强更多决定于宏观、政策、周期等刺激因素。且同板块内有龙头股和旗帜股之分,上涨时龙头轮动,旗帜不倒。譬如本轮反弹,军工和国企改两个板块上涨最为凌厉。军工以神舰、神星、神机为龙头,国企改以中粮、国投两系为主力。一旦板块上涨过高,出现了龙头股的回调,则整个板块将开始下杀到筹码重先分布的地带进行整理。譬如中国卫星在突破65后开始整理。在这过程中,逆板块而动的鲜少,选择加仓将回吐多数利润。板块的问题要解决,更多要进行系统性的挖掘和整理。就好像要知道一群18的女生各有各的特色一般,哪个脾气好,哪个人豪爽,哪个胸大哪个腿长。我在学球公开的作业中,成板块的系列的有港口、新能源汽车、3D打印。所以大家会看到我最近赌中神航运、跟上新能源,埋伏3D。板块深度挖掘月横向对比,是低位建仓的信心来源和上涨时快速向龙头调仓的决策力来源。

四、个股四面问题。

我们通常说的个股四面指的是:基本面、技术面、资金面、消息面。

基本面挖掘是非常必要的,至少要按一按F10,像前几天玩逻辑时,有说西藏发展是做工程的,就是连F10都没有按,望名生义而已。仅讨论个股的话,基本面决定了个股有多低。例如茅台要是跌破100,不论什么时候我都敢全仓买(准确地说是全仓抢)。基本面也是持股信心的重要来源。技术面的作用很大,在我的投资体系中,技术面是用来缩小范围和夹逼比较的重要依据。从操作角度看,持股时间越长,估值模式比较技术评估有优势。但就中短线来看,技术面不可或缺。最近有使用我的抄底选股法进行选股的股友叫苦连天,说季线全走坏了没法做。而他们根本没有体会到这个现象的真谛是——市场普遍表现为:走坏了。仅就个股而言,技术面决定了介入时机。结合基本面的功效可以概括为:基本面选股,技术面选时。

资金面是我提及的比较少,但实际操作中是我重要的评估依据。资金面分析最显著见于个股的V3阶段或新股的筹码博弈,亦即超短流派的重要分析工具。由于这阶段有很多的风险,我怕误导大家就不多说了。仅就个股而言,资金面决定了股价能走多高。

消息面是我投资体系“风部”的重要依据。简要可以分为“天地之风、大王之风、庶民之风”。譬如油价下跌是天地之风、一路一带京津冀是大王之风,猪肉白酒是庶民之风。这也是我吃饭的家伙所在,不过度分享,有兴趣的可以去看我旧文。

仅就个股而言,消息面决定了个股的涨跌时间起止。一个个股,如果不能精通两个面,那么等着吃面吧。

五、个人操作问题

首先,个人的操作是基于前四个层次的,是以上判断的总和表现与盘面。要做到的是判断与操作知行合一,这是最难的一部分。

其次,个人操作需要做好预期管理,你到底是做长线中线还是短线,不能因为股价涨跌就做出变更,变更是应该根据前四个层次才做出的。

再次,节奏和仓位控制。本次股灾亏损或爆仓的,多数是节奏抓不准,仓位控制失灵的。这里也只能点到为止,有机会再专门开帖。

最后,止损和止盈。止损和止盈更多是个人操作服从于五层次的判断,是最终盈亏的表现。如果前五个判断错了,在最后一个挣扎没有意义。

综上,是我投资体系中的五个判断层次,这五个判断层次是“PDCA”中“P”的依据。而“A”步骤则是再次根据这五个层次进行错误归因与自我总结。比如大家都知道我手上有国投电力,虽然说持股成本比较低,出来三个跌停还有利润在,但如果市场继续走弱,利润回吐或者亏损已成定局。

如果我们根据五个层次来进行归因分析,那么很容易发现个股的四个面没有太多变化,甚至复牌的消息面都是利好的。但板块出了问题,如果跟水电走要大幅回调,如果跟国改股走要看国改本轮回调止于什么位置。同时从整个市场看出现了系统性风险。所以当时当刻依据五个层次做出的买入决定是正确的,但随着时间的推移,五个层次中的三个都陆续发生了变化,也就说明了停牌的风险是不可控的,应该回避大仓位的停牌,这也是我为什么最近宁可参与慢票也不参与随时可能被关的快票的原因。进去容易,点个垃圾桶就进去了,出来难。

又譬如大家后续介入的山东路桥和江山化工,其问题不在个股,个股的题材预期仍然没有兑现。其问题是板块过高开始回调的跟跌。如果在宏观面和系统性上都没有问题,那么可以在整个板块回调充分后再行介入。