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2016年3季度股票质押专题分析报告(深度好文)

家富看投资2021-11-01 09:34:18

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、2016年3季度股票质押整体概况

  整个3季度共有1094家上市公司操作过股票质押交易,较2季度增加20.22%,整个A股上市整体覆盖率达到37.22%,其中主板有399家上市公司,中小板有394家上市公司,创业板有301家上市公司。共质押股票11,535,565.21万股,较2季度增加64.57%,其中,主板质押6,959,874.70万股,中小板质押3,144,044.22万股,创业板质押1,431,646.29万股,参考市值为143,759,942.73万元,较2季度增加48.93%,其中主板参考市值为63,811,263.41万元,占主板总体市值的比例达到1.67%,占主板流通市值的比例为2.27%;中小板参考市值为51,547,181.95万元,占中小板总体市值比例5.43%,占中小板流通市值比例为8.31%;创业板参考市值为28,401,497.37万元,占创业板总体市值比例为5.46%,占创业板流通市值比例为9.55%。从行业分布的角度来看,3季度操作股票质押数量排名前五的行业分别为机械设备、化工、医药生物、电气设备和计算机,这五个行业合计占比达到40.67%,3季度股票质押参考市值排名前五的行业分别为医药、化工、传媒、房地产和电子,这五个行业的合计占比达到37.21%,3季度股票质押股数排名前五的行业分别为钢铁、房地产、化工、医药生物和机械设备,这五个行业的合计占比达到42.24%。

  截止到3季度末,有61家公司的总体质押股数超过其总流通股本,有45家上市未满一年。股票质押比例排名前十家上市公司分别是中润资源、锦龙股份、ST春天、中能电气、天茂集团、印记传媒、阳光城、瑞茂通、宏达矿业和美锦能源,最高的质押比例超过86%。从交易规模来看,三季度交易规模最大的十家金融机构分别是华泰证券、中信证券、国泰君安证券、平安证券、海通证券、新时代信托、中信建投证券、齐鲁证券(上海)资产管理公司和上海海通证券资产管理公司,这十家券商操作的所有股票质押的规模占整个市场的比例达到41.94%,接近半壁江山,这也反应了国内股票质押这块业务的操作主体的集中度较高,其中华泰证券所占的比例达到5.97%,中信证券所占的比例达到5.21%。

表1:2016年3季度股票质押行业分布(上市公司数量维度)


数据来源:Wind资讯

表2:2016年3季度股票质押行业分布(质押股数维度)


数据来源:Wind资讯

表3:2016年3季度股票质押行业分布(参考市值维度)


数据来源:Wind资讯

表4:目前在质押比例排名前20的上市公司一览


数据来源:Wind资讯

表5:目前总质押股票股数超过其总体流通股股数的上市公司一览

数据来源:Wind资讯

表6:上市未满一年并有股票质押情况的公司一览

数据来源:Wind资讯

表7:3季度股票质押股数排名前20的金融机构一览


数据来源:Wind资讯

表8:3季度股票质押分板块规模和占比情况对比


数据来源:Wind资讯

、股票质押未来展望


农行股票代码

   随着银行理财规模的不断扩大,理财收益率面临刚性并且资产收益率不断下行的大背景下,目前股票质押和定增优先级这种类固收的收益率水平依然较高(目前市场上股票质押和定增优先级的收益率依然能够保持在5%以上),该类资产无疑是银行理财资金追捧的对象,当然收益与风险对等,在取得高收益率的同时,相应的也会承担较高的风险,尽管是优先级,有劣后资金做安全垫,但是在市场遇到极端的系统性风险时,劣后的安全垫也会有被击穿的风险,侵蚀到优先级资金的安全,如自2015年6月以来的股灾1.0、股灾2.0和股灾3.0给结构化的产品带来了很大的冲击,特别是在市场流动性出现枯竭的情况下,止损和预警的防火墙就会很容易被击破。对于具体的股票质押业务来说,截止到三季度末,主板市场的股票质押占该板块所有A股的总市值和流通市值的比例较小,占比在6%以下,未来的质押空间更大。而对于中小板和创业板来说,股票质押占该板块所有A股票的总市值和流通市值的比例较高,其中中小板占对应板块总市值比例接近16%,创业板占对应板块总市值接近15%,占创业板流通市值的比例达到了26.09%,因此对于中小板和创业板来说,未来的质押空间会较小,一旦市场发生极端的系统性风险,对相应板块的冲击会更大,会放大该板块的波动。从对应的行业分布的角度来看,目前主板的股票质押主要集中在医药、房地产和化工等行业中,而中小板和创业板的股票质押主要集中该计算机、传媒和医药等行业,特别是创业板的股票质押在传媒、医药和计算机板块的占比接近50%。为了业务的稳健性和安全性,建议未来股票质押要多倾斜主板个股,同时也要减少对传媒、医药和计算机等新兴行业的个股的股票质押的配置,若配置该类股票质押,尽量通过提高止损和预警线、附件其他的担保和增信措施来保证安全性。同时随着业务的发展,整个市场不同机构的竞争越来越激烈,限售股的质押越来越多,对于限售股股票质押最大的审核核心要点在于流动性,因此对于限售股,要从质押的期限、个股的基本面和技术面点位、质押主体的增信措施以及止损预警等安全措施进行多方位分析。