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简要分析A股股市估值——行知记录

行知投资记录2020-07-30 16:53:01

   最近股市持续低迷,上证指数1月至今自3587点以来跌幅550点,指数再次回到3000点一带。中证500指数再次跌幅5500箱体下轨。

中证500指数再次跌幅5500点,重回2016年2月点位!

    客观来说,目前市场分化严重,大量外延式并购和商誉减值、股权质押和解禁的小票不断创出新低,优质消费蓝筹资金抱团不断新高,市场冰火两重天。


    那么目前市场估值情况怎么样?

第一:我先从整个市场滚动市盈率指标来稍作分析:

2018年6月13日市场主要板块滚动市盈率PE-TTM数据

上一轮熊市底部2012年11月30日市场滚动市盈率PE-TTM数据:

在不考虑未来公司成长性情况下:

    深圳主板距离历史最低估值pe16倍高10%,

    中小板指数距离历史最低估值pe22.40倍高35%,

    创业板距离历史最低估值28倍高30%。


考虑未来公司成长性情况下(假定指数点位不变)

1)沪深主板每年10%的增速,

深成指10000点。2018年6月13日pe-TTM为17.6倍,切换至2019年12月深成指pe14倍,将低于历史最低估值。

(2)中小板指数每年15%的增速

中小板指数7000点,2018年6月13日pe-ttm为30倍,切换至2019年年底深圳中小板估值pe为22倍,刚好处于历史最低估值。

创业板指数1700点,2018年6月13日pe-ttm为40倍,切换至2019年年底深圳创业板估值pe为28倍,处于历史最低估值区域。


  故综上所述,目前深圳主板、中小创指数再考虑未来公司成长性情况下,2019年年底按滚动市盈率估值法将处于历史最低估值区域!所以从中长期的思路角度来看,市场指数继续下跌,上市公司净利润维持平稳增速,股市估值将更具优势,为下一轮牛市戴维斯双击打下良好的估值基础。


第二个角度股市定量分析指标 :股市总市值/GDP

2018年6月13日股市总市值=上海交易所32.14万亿+深圳交易所21.98万亿                                                           =54.12万亿

根据国家统计局2017年年底披露国家gdp数据82.7万亿,2018年按6,5%的增速,考虑2018年一季度增长以后,毛估国家2018年Q1的GDP为84万亿

2018年Q1股市总市值/2018年Q1GDP=54.12/84=64%


长期而言,上市公司股票总市值的增长速度与国民经济增长速度基本一致。换句话说,股市长期是一台称重机,称出的是国民经济增长按照老巴的观点:如果总市值与GNP的比率落在70%到80%之间,进场购买股票可能会很有利。 ”

【注:这里我为了统计方便采用GDP指标】

从定量分析的角度来看,股市总市值/GDP为64%,目前股市整体泡沫不大,处于相对低估状态!


从三五年中长期投资来看,中国股权资产相对于其他资产具有明显的优势,将是未来5-10年最有升值潜力的资产。风物长宜放眼量,保持耐心,坚定信心,保持独立思考、逆向思维的精神。