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四大指标告诉你大盘何时"崩塌"摩尔金融

摩尔金融精选2020-11-19 10:54:02

市场情绪、宽度、流动性、估值水平是反映大盘未来走势的四大指标,摩尔译者@MissXiaoyue通过最新编译的文章,让作者试图通过本文对美国股市的讲解分析来引入如何就这些指标做出判断。那么中国市场又是怎样的分析角度呢?接着往下看:


很多朋友总是会来问我要买哪只股票,在某个点位上我是不是要买进或者抛出了,说实话,对于何时买入或者卖出哪只股票,除了那些机灵的短线操作交易员们,像我们这种普通的股民,没有多少的知识,也没有精确的程序软件,是很难准确把握到这个时机的。


而至于买什么股票,更多的是从长期投资的角度来看,在半年甚至是更长的时间里能够给你带来盈利,但是这并不是预示着你一买入的一周之内就能给你带来多少利润。当然,在长期是否真的能够和预测的一样,还是需要看宏观经济走势的,但是好的基本面永远是一个公司及股票保持活力的最关键因素。对于分析何时买入何时卖出,确实有很大的难度,但是当分析整体大盘走势时,却是有几个相对显著的指标可以参考的。或许我不能帮助你每次买卖都能赚取利润,但是却能为你提供何时应该退出股市,何时应该进入股市的建议。


今天这篇文章中先来分析一下股市中的几个指标,这里先拿美国的股市做个例子来给大家介绍一下,因为最近美国的股市已经有明显要“崩塌”的迹象了。


先前LMTR曾经预测,美国股市在前期将会马上迎来一场大跌,但是令人失望的,这次预期的大跌并没有想象中的那么惨烈,并没有很多股票经历了大跌,而且跌幅较为明显的股票数量也没有很多,因此,这波预测的熊市似乎要延续到了新的一年2016年了,投资者们的情绪又要继续受到影响了。虽然这场熊市没有如期而至,但是这更加加强了在不久的将来美国将会经历更大的一次大跌。


在近期市场不仅没有下跌反而还有所反弹,我想这次短暂的上涨,很有可能最终会形成一个典型的“双峰”,这将对于之后的下跌埋下了很好的伏笔。在这篇文章中,我将具体从四大方面来分析美国股市现在所处的一个状况,它们分别是:市场的情绪、宽度、流动性以及估值水平;这四个指标也是经常用来分析股市未来走势的指标。


市场情绪:

从下图中我们可以看到NDR已经发布出了日交易的情绪图谱,从图中我们可以清晰地看到,在11月中旬的时候,市场的超买指标已经达到了75.6之高。对于超买指数而言,这个数值已经够为显著了,并且明确地告诉我们:现在市场情绪实在太高了,并且有很多非理性的投资者来拉动这场泡沫。

下面这幅图也反映出了类似的情况,Rydex是一家基金所使用的指数,这个指数的计算方式是用基金内部的看涨资产数除以看跌资产数量,通过这个指标也可以反映出市场整体的一个投资情绪。


从上面图中,我们可以看到,现在的这个比例已经和2000的那场泡沫的水平差不多高了。这里我想强调一下,在2007年那场经济泡沫前,这个指数都还没有达到现在这么高,因此这也说明了现在的这个水平真的是有点令人恐惧了。市场中看涨的情绪实在太高,这很有可能形成“非理性繁荣”。上面的这两个指数都充分证明了我们的观点:投资者现在对于他们所投资的组合过度自信了,这很有可能会让他们损失惨重。

市场宽度:

从下面这幅图中我们可以看到,自从2005年春季以来,NYSE纽交所发布出来的涨跌线已经开始恶化了,这也进一步说明了股票市场的脆弱。而在10月份以来,大家可以看到涨跌线之间的差距更是达到了很大的水平,所以近期的市场宽度也是很不令人满意的。我们可以看到,在今年的6、7月份,涨跌线之间的差距也是很大的,但是在7月份的时候美国股市反而实现了一波上涨,并且创下了一次新高。这里大家不要误解,认为既然这样,那现在的涨跌线的差距也并不可怕啊,不,这更进一步地证实了我之前的猜测,目前市场很有可能是处在“双峰”模型的后“一峰”的阶段里,慢慢往上爬,最后一口气实现大跌。从市场的涨跌线来看,确实很有可能发生这种状况。

在过去两年的时间里,NDR统计出的超过200日日均线水平的股票占比数量在有几个阶段中达到了较高的水平,而与此相对应,在这几个阶段里面,股市也恰恰创下了几次很大的新高度。尽管市场在最近也有几次创下了新高,但是这里值得注意的是,这种情况不会再发生了,从下图就可以看出,趋势线之间的差距已经变得很窄了。

另外一个很有市场导向的指标是,金融机构的表现。尤其是在整个市场都处于上升的阶段中,对于金融机构的股票分析就更具有代表性了。因为,当市场处于上升阶段的时候,金融机构反而表现得不好,那么这个就是一个极强的股市将会面临危机的信号了,大家必须予以重视。


就拿美国的几大金融机构来说,三家最大的金融机构——德意志银行(纽约交易所交易代码:DB);瑞士信贷(纽约交易所交易代码:CS);苏格兰皇家银行(纽约交易所交易代码:RBS)。在过去5年的时间里,这三家机构无一例外地都变现出了显著地疲软,并且现在的股价甚至已经达到了在2011年欧洲危机时的低水平了。现在再来看看这三家机构的股价走势,从技术分析的层面上来看,我有很强烈的预感,它们甚至会突破2011年欧洲危机的低点水平而直接达到2008年的最低水平。因此,可以说,金融机构这种糟糕的表现必然在整个股市中创造无穷的问题,尤其是在整体市场仍然呈现上升趋势时,金融机构却持续表现糟糕,那么这个确实要引起大家的注意了。

下面这幅图是跟踪了标普500里最便宜的25只股票。在传统的实践经验中,当指标数低于6时,就是一个较强的买入信号了,同样的道理,当这个指标达到17的水平或者更高的水平时,那就是一个较强的卖出信号了。而现在看看这25只股票的表现情况就会发现,这个值在好几个月里都曾达到了20之高,而现在的水平在18左右。可能大家对于这个数值还不是特别敏感,那我换个方式说,这个值只在1999-2000年达到过,也就是那场大泡沫之前的水平,所以说现在超买的信号已经很强烈了。

同样的,下图反映出的是纽约交易所公布出来的“牛市比值”,这是另一个很好的信号指标。传统的超买指数的制作通常都是根据市场中的市值来做一个加权平均的,而这个指标和传统的指数制作方式是不同的,它采取的是对于每只股票给予了同样的权重,这也就是说无论你是大盘股,还是市值很低的股票,都对这个指数贡献了同样的比例,因此这个指标在有时更能反映出市场中的真正情绪,而不会受到股票市值的影响,更不会使得市场情绪更多地是在反映那些大盘股的买卖情况。在过去两年的时间里,这个指标达到了一系列的新高,也创造了一系列的新低,因此说股市的表面宽度情况正在不断地恶化。


市场流动性分析:

当分析整体市场的流动性,我们可以采取货币市场的资金总额与整个市场价值的总额作为一个常用指标,这里我们可以看到现在这个指标已经创下了15年来的新低,意味着现在市场中的流动性是很差的。在2003年、2009年,这两年的流动性指标都呈现了很好的迹象,这也推动了之后股市的整体上升。但是就拿现在美国股市的流动性指标来说,现在这个指数处于很低的水平,这也就是说现在市场中并没有多少充足的资金可以在之后推动整个股市的上升。

和流动性指标不同,下面的这张图反映的是股票与居民金融资产的比例,我们很容易看出,现在股票在家庭金融资产中的占比已经达到了历史第二高的水平了,这个值仅仅是低于2000年度的泡沫时期。因此,显而易见的是,现在公众放置了很多的资金的在股票市场中,这也在另一方面暗示了,居民再把钱砸进股市的机会已经很小了,那么股票价格被拉升的机会也就小了很多。同时从另一方面来说,这也可以说,市场中的自信情绪很高,小散户们都非常乐观并且胆大,这也映衬了在上文中我说的现在市场中的情绪实在是高。

而下面这张图则是一个有关需求与供给的指标,从这个指标中也能够读到市场正在下降的预期,尤其是在去年一年的时间里,这个指标所表现出来的迹象也正在加强。让我们主要来看一下上图的标红的那条线,这条线主要反映的是市场中的供给情况,而相反另一条黑色的线则反映的是市场中的需求规模。从最近一年的表现来看,我们发现市场供给正创下了3年内的新高,而相反需求则创下了新低。而且更加糟糕的是,这个情况也曾经在2000年和2007年出现过,并且之后伴随着一场巨大的泡沫破灭,所以现在市场供需指标又再一次出现了这种状况,我表示比较担心美国股市在2016年的大盘表现。

另外,还有一个很重要的指标值得我们关注,尤其是在判断大盘走势或者某公司走势的时候,尤为有效。


我们都知道,内部人士肯定能够知道比我们多得多的公司具体表现的信息,因此这也就是说,公司内部的持股高管总能够做出比我们这些小散户更加明智的选择,因此当我们把高管的行动作为我们的行动方向参考时,获胜的概率自然也就会大得多了。所以我们可以分析近期美国股市中这些公司内部大股东的举动,不难发现,现在的内部买入量非常小,而相反卖出量却正在迅速上升。最近的公告显示,在去年11月份内部人士的卖出数量就已经达到了4亿多美元,自从2011年5月以来,这是最大规模的一次卖出量。


市场估值状况:

在分析市场整体估值水平是否过高或者过低的时候,我们通常很喜欢用的一个指标就是托宾的Q理论,这里再来解释一次这个指标的具体含义。这个指标的计算方法很简单,就是这样一个公式:用资产的市场价值(这里你就是全部股票的市值总和)除以公司内部净资产得到的数(公司的净资产等于公司的资产减去负债),因此这个指标可以反映对于公司的净资产市场愿意给出怎样的价位。


如果托宾的Q很高,那么现在的总体市值水平就是很高,相反则是市值估值偏低。那么现在美国股市的情况又是怎样的呢,我们可以看到,目前这个托宾的Q确实是很高的,相比于公司的净资产而言,市场显然对于公司给予的认可价值太高了。


目前这个值在1.03左右,达到了近70年以来的第二高的水平。具体的变化情况如下图所示:


通常而言,公司的利润很有可能被操纵,因此我们这些小散户也是很有可能因此受到伤害,如果仅仅是根据公司发布出来的利润数额进行判断,那么就很有可能掉入他们设定的圈套中;利润会骗人,但是公司的销售收入却是难以骗人的,因此这也就是专业的分析人士在很多时候,更加喜欢使用市销率而不是市盈率来评判现在市场中的估值水平了。就目前美国股市的标普500指数来看,现在的市销率水平达到了1.69的高度,在整个美国股市的历史上也是创下了第二高的记录,具体的变化波动可以参见下面这张图片:


整体分析结论:

在这篇文章中,我以美国股市为例,向大家介绍了如何来判断大盘的整体状况如何,以及未来会怎么发展,这里我选用的指标有四个:市场的情绪、市场交易的宽度、流动性以及整体估值水平。


从这四个方面来分析,美国的股市都处于一个不太乐观的境况中。整个市场情绪过于乐观、市场宽度并不够,市场流动性不高,居民手中能够再用来购买股票的资金也没有了,而且市场整体的估值水平已经过高了。所以我对美国的股市在2016年的表现表示比较怀疑。另外,除了这四个方面,可能还有一些比较值得关注的方面,例如未来大宗商品价格的纠正、信贷利差的扩大等等,这都会影响到股市的发展。所以说美国在2016年真的会股市崩塌吗?至少我认为可能性极高,因此在去年11月份我就保持了在投资组合中35%的资产是属于看空投资的。


那么中国市场又是怎样的呢?我觉得我们同样可以从这四个方面去分析。


再重新说一次,我可能无法获知何时购买哪只股票,一般小散户更是难以做到这一点。但是通过专业的分析,至少我们可以比较准确地判断出大盘未来的走势会怎样,这决定着我们是耐心等待还是冲入股市;同时准确的逻辑分析也能够让我们看到某只股票的长期价值,或许短期内不一定能获利,但是长期以来只要判断正确还是有利可图的,毕竟投资绝对不是一件急功近利的事吧!


▇ 本文为摩尔金融撰稿人编译文章 未经授权不得转载


(作者不持有文中所涉及的股票或其他投资组合,未来5个交易日内也不打算买入或做空)


译者:MissXiaoyue 摩尔金融撰稿人(来源:seeking alpha 原标题:Will The Dam Finally Burst In 2016?

图:网络

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