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【股市教学】股票指标ROE怎么用?为何巴菲特多次强调其重要性?

财学堂2020-11-22 10:30:15

我相信小伙伴们当中一定有很多人对价值投资非常感兴趣,却不大清楚怎么个价值投资法,我们一般以{基本面+估值}来作为价值投资的核心!但大家可能不知道,价值投资方法体系里有个十分重要的投资神器,那就是净资产收益率——ROE,那下面就来讲讲到底如何玩转ROE。如果你不懂ROE,都不好意思说自己是价值投资者。



什么是ROE?


ROE 即净资产收益率(Rate of Return on Common Stockholders’ Equity)的简称,也称股东报酬率,主要是指一定期间内,净利润与平均股东权益的比值。 ROE 计算基本公式: ROE=销售净利率*总资产周转率*1/(1-资产负债率)。简单说就是企业能给投资者赚取多少钱。


影响 ROE水平的三个指标:销售净利率、资产周转率、资产负债率三个指标。通过杜邦分解, ROE在一定程度上建立起了净利润、营业收入、企业资产和企业负债之间的关联关系,打通了资产负债表和利润表,基本上展现了企业的财务状况。


也许你会说,看上去很普通啊,没什么了不起嘛,我们再看几个相关公式。


① 净利润率 = 净利润 ÷ 总销售额

代表公司每销售一元可以赚取多少利润,比率越高即代表公司的经营效益越好。


② 总资产周转率 = 总销售额 ÷ 总资产

反映企业资产利用的效率,比率越高即代表公司的资产周转速度越快,反映销售能力越强。


③ 杠杆率 = 总资产 ÷ 股东权益

反映公司的总资产中有多少是属于股东权益,比率越高即代表公司的债务水平相对股东权益越高,股本杠杆回报便会越大。


通过上面的拆解,可以看出ROE从收益的角度,它是企业综合运用各项资源(净利润率、总资产利用率、资金杠杆)所最终取得的收益结果。该指标值越高,说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力, 能全面反映公司经营状况,是一个综合性佷强的指标。



例如,一家公司普通股股权总数是10亿,今年净利润是2亿,也就是说股东们所投资的10亿元于今年能够获得2亿元的收益回报,那么这家公司今年的ROE就是20%。一般而言,ROE越高越好,如果常年保持在15%以上,基本上就是一家绩优公司了,如果大于20%则是属于非常优秀的公司了。这个时候再看看其市盈率如何,如果其市盈率低于市场平均水平,或者低于同行业公司的水平就可以将这只股票列入高度关注的范围。


ROE是巴菲特最重视的财务指标之一,他曾反复多次强调这个指标:“我们判断一家公司经营的好坏,取决于其净资产收益率(排除不当的财务杠杆或会计做账),而非每股收益的成长与否,因为即使把钱固定存在银行不动,也能达到象后者一样的目的”。


巴菲特的最佳伙伴,著名投资人芒格说:从长期看来,一只股票的回报率与企业发展息息相关,如果一家企业40年来的盈利一直是资本的6%(即ROE6%),那40年后你的年化收益率不会和6%有什么区别,即使当初你买的是便宜货。如果企业在20-30年盈利都是资本18%,即使当时出价高,其回报依然会让你满意。



其实,对于公司而言,短期公司价格则可能受到市场竞争、产业政策、宏观经济甚至只是单纯投资者预期的影响,并不时时刻刻都真实准确的反映公司的价值。长期比短期更加容易预测。一部分伟大的公司,他们拥有着代表人类社会最高水平的科技水平、人才资源、组织管理能力,持续地为社会创造价值,推动人类社会向前发展。从长期的维度看,他们创造的价值一定会得到体现,这些能维持高ROE特性的股票,股价会长期处于上涨趋势中。


当然,投资任何指标都是有局限性的,以上内容只是抛砖引玉,如果通过对ROE的分析和探讨,能引发大家的思考,重视好公司的选择,就最好不过了。


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