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中国股市 淡定 vs. 技术分析,A股最佳交易策略

彭博Bloomberg2022-05-10 10:46:08

过去一年,对上证综合指数只要买入并持有就可获得142%的回报率,完胜基于布林线指标和移动均线等技术分析的23种交易模型。根据彭博汇总的回溯测试数据,这些交易模型的平均回报率只有14%


中国股市始于大约12个月前的这波涨势一直没有回调,相较于根据技术指标发出的买卖信号来捕捉市场时机的交易策略,持仓不动的投资者获利更高。


Marketfield Asset Management首席执行官Michael Shaoul表示,虽然中国的经济数据不甚理想,股票价格越来越高,但持仓不动以待政府出台更多促增长刺激政策的投资者却获得了回报。


Shaoul管理着大约65亿美元资产,从去年8月开始看好中国股市,他表示“在牛市中,耐心会得到回报。你需要硬着头皮,忽略那些悲观的数据,在市场出现波动时保持淡定。”


下下之策

上证综指自去年11月以来上涨超过一倍,且过去一年里只有一个月走低,即在今年1月下跌了0.8%。在这一基准股指涵盖的1,084只成份股中,只有5只股票今年走低,其中包括中国最大国有投资公司的子公司中信银行。


23种交易模型中,有13种在过去一年赚到了钱。数据显示,基于动能指标——在股票升破50日移动均线时买入、跌破时卖出——的策略回报率仅低于买入并持有策略,在过去一年取得了123%的回报。


然而表现最糟糕的却是那些基于布林线和包络线等技术指标的策略——这些指标会提醒投资者,某只股票已经上涨过高或下跌过深,应该卖出或买入了。在中国股票市场上听从这些指标建议的投资者最后会血本无归。


政策顺风

回溯测试模型在指标发出买入信号时买进上证综指并持有,等到卖出信号出现时清仓并建立空头头寸,直至买入信号被触发为止。在实际交易中,投资者需要仿效指数成份股的构成买入一篮子股票或是交易所交易基金。


中国股市的上涨搭上了决策者大力促进增长的顺风车。随着经济增速放缓,中国央行511日进行了六个月来第三次降息。鉴于银行存款准备金率还高达18.5%,货币政策仍有进一步放松的空间。


“增速放缓实际上对中国股市有利,因为这表明经济中的过剩情况有所缓解,且政府有能力出台更多宽松举措,”KKR & Co.宏观及资产配置全球主管Henry McVey514日的报告中表示。


他写道,虽然科技等板块的股票较贵,但其他板块,包括H股估值比A股折价幅度超过20%的两地同时上市公司,则会有“上佳表现”。


未来挑战

对冲基金Amiya Capital LLP驻伦敦策略师Michael Wang认为,买入并持有策略未来若想继续取得上佳表现会面临更多挑战,因为大量新股上市及政府打击股票投机行为将增强市场的波动性。


中国市场今年迄今已有超过120只新股上市交易,几乎赶上了2014年全年上市新股总和。


Wang表示,买入并持有策略在市场波动不大的时候最有效,这种策略可能不会一下子就不再发挥作用,但未来几个月市场波动性可能会上升。


在鼓励企业降低对债务的依赖之际,。


技术分析

,中国内地与香港基金互认安排将于71日正式实施。6个月前,沪港通的启动拓宽了境外投资者购买上海股票的通道。深港通预计将于今年启动。


法国兴业银行驻悉尼全球市场主管Toby Lawson表示,市场开放和更多散户投资者将银行储蓄投入股市将为股市上涨提供动能,流动性很快枯竭的可能性不大。


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